PPI回落托底，金银整体震荡分化

市场消息面解析

**美国6月PPI超预期回落：**7月15日公布的美国6月生产者物价指数PPI环比下降0.3%，大幅低于市场预期的持平水平，核心PPI环比同样不及预期。随着此前CPI全线放缓，通胀降温信号进一步确认，加息预期持续回落为金银构筑底部支撑。数据落地后，市场对美联储7月加息的概率降至10%左右，9月加息预期同步降温，美元指数与美债收益率双双回落，无息贵金属持有成本压力边际减轻，现货黄金自日内低点快速反弹，收复早盘大部分跌幅。

**美伊冲突持续升级推动油价四连涨：**7月16日美军对伊朗沿海军事设施发动新一轮空袭，伊朗明确拒绝谈判并威胁进一步切断地区能源出口，霍尔木兹海峡航运风险维持高位。受供应中断担忧驱动，国际原油连续第四个交易日上涨，布伦特原油站稳85美元/桶，WTI原油突破80美元关口。能源价格反弹推升通胀粘性担忧，高利率维持更久的预期压制金银上行空间。市场认为美联储将维持高利率更长时间，该逻辑盖过地缘避险支撑，成为当日压制贵金属的核心因素，现货黄金整体承压回落，白银跌幅更为显著。

**美联储官员表态整体偏谨慎：**纽约联储主席威廉姆斯表示当前货币政策处于有利位置，通胀已见顶并将逐步回落；美联储理事库克警告通胀风险已压倒就业风险，若无通胀持续回落迹象将采取行动；美联储主席沃什重申单月通胀改善不意味着任务完成，仍致力于实现2%的通胀目标。官员表态分化令市场未完全打消年内加息预期，政策立场分化限制金银反弹高度，整体维持区间震荡格局。

**工业金属普遍走弱拖累白银表现：**受全球制造业需求预期偏弱影响，当日工业金属板块整体承压，伦锡、伦铜等品种纷纷下跌，白银因兼具贵金属与工业属性，跌幅显著大于黄金，日内跌幅一度接近2%。但全球央行长期购金的支撑逻辑依然成立，金价回落至4000美元关口附近后，逢低买盘与官方储备配置力量显现，有效限制了金银的深度下跌空间，多空博弈下整体维持窄幅震荡。

黄金技术面分析

**日线级别：**均线仍呈死叉状态，4105.00进场的空单可继续持有，止损移至4105.00设保本，目标看左侧低点，或按两倍盈亏比离场即可。

**日内短线（15分钟）：**今日亚洲盘小幅回调，暂无优质趋势机会。均线当前呈空头排列，价格位于20均线下方，等待回踩20均线后再次下破时进场做空，耐心等待场进点。

白银技术面分析

**日线级别：**均线呈死叉状态，方向偏空，耐心等待中线布局机会。

**日内短线（15分钟）：**今日窄幅震荡小幅下跌。均线当前呈空头排列，价格位于20与80均线之间，等待回踩20均线后收盘价确认下破时可进场做空，耐心等待进场点。

风险提示

交易市场存在不可预测的风险，包括但不限于本金损失。本分析仅供参考，不构成直接投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立判断，自主决策。