2026年10月第3周金银周报：CPI升温引发回调，金银先跌后反弹

本周贵金属经历剧烈波动。美国9月CPI高于预期，重新点燃市场对美联储进一步加息的担忧，黄金和白银一度大幅回落；但随后随着美元及美债收益率回落，金银出现明显反弹。

黄金一度跌至约4,093美元附近，随后回升至4,155美元附近；白银则一度跌至约56.28美元，随后反弹至56.78美元附近，但整体仍处于较大的回调压力之中。

宏观环境：CPI高于预期，12月加息预期大幅升温

美国9月CPI数据全面高于预期。整体CPI环比上涨0.6%，同比上涨3.7%，均高于市场预期的0.2%和3.6%；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨2.6%，也高于市场预期的0.2%和2.5%。

数据公布后，市场对美联储进一步加息的预期迅速升温。根据CME FedWatch工具，10月加息概率从约22%升至约44%，而12月加息概率则从约86%升至超过93%。

美元指数升至18个月高位，美债收益率同步走高，对黄金和白银构成明显压力。白银的跌幅尤其明显，一度下跌超过5%，显示其工业属性及较高波动率使其对利率及通胀变化更加敏感。

此外，美国9月PPI环比上涨1.3%，为2022年3月以来最大单月涨幅，同比上涨6.3%，远高于市场预期，主要由能源成本推动。PPI数据进一步强化了市场对通胀压力持续存在的判断。

尽管通胀数据偏强，但部分联储官员仍表示，当前并不急于进一步加息，认为需要更多时间观察经济和金融状况的演变。这一表态在一定程度上缓和了市场对10月加息的担忧。

黄金：一度跌至4,093美元，随后反弹至4,155美元

黄金本周在上周反弹的基础上进一步承压，CPI数据公布后一度跌至约4,093美元附近，随后在美元及收益率回落的带动下反弹至4,155美元附近。

• 周度走势：黄金从4,170美元附近回落，CPI公布后一度跌至4,093美元附近，随后反弹至4,155美元。
• 关键观察：4,100美元是当前重要心理支撑，若能够持续守稳，金价可能形成阶段性底部。
• 主要压力：CPI及PPI高于预期、12月加息预期升温、美元走强及美债收益率上行。

短线来看，黄金上方首先需要重新站稳4,200美元，随后才有机会测试4,250-4,300美元。若通胀预期继续升温或联储官员释放更偏鹰派信号，金价可能再次测试4,100美元；若跌破该区域，则需留意4,000-4,050美元支撑。

黄金近期的反弹显示，市场对进一步加息的预期虽然有所升温，但并未完全主导市场情绪。后续金价表现仍将取决于实际收益率、美元走势及美联储是否在12月进一步加息。

白银：一度跌至56.28美元，反弹力度较大但波动剧烈

白银本周表现明显弱于黄金。CPI数据公布后，白银一度下跌超过5%，价格跌至约56.28美元附近，随后在美元及收益率回落的带动下反弹至56.78美元附近。

• 周度走势：白银从60美元上方快速回落，CPI公布后一度跌至56.28美元附近，随后反弹至56.78美元。
• 关键观察：56美元是当前重要支撑，若能够持续守稳，短线结构将有所改善。
• 市场特点：白银的工业属性及较高波动率，使其在通胀及利率变化时承受的压力明显大于黄金。

若白银能够重新站稳58美元，上方可关注60-62美元区域；若重新跌破56美元，则可能进一步测试54-55美元。

目前金银比进一步扩大，显示市场在通胀及利率不确定性上升期间更偏好黄金的避险属性，而对白银的工业需求及周期前景保持谨慎。

下周展望：关注联储官员表态及通胀预期

黄金和白银本周在CPI数据冲击下先跌后反弹，但12月加息预期仍然较高，限制了上方空间。

黄金的第一阻力区域在4,200美元，若能够突破并站稳，价格有机会进一步测试4,250美元。若通胀预期继续升温或联储官员释放偏鹰派信号，金价可能再次测试4,100美元；若跌破该区域，则需留意4,000美元附近。

白银的关键阻力在58美元，若能够突破，短线或测试60-62美元；若重新跌破56美元，则需关注54-55美元区域。

下周市场将重点关注：

? 美联储官员后续讲话及政策取向。

? 美国消费者通胀预期及密歇根大学消费者信心指数。

? 美国初请失业金人数及其他就业数据。

? 美元指数和美债收益率走势。

? 油价及其对通胀预期的影响。

? 地缘局势及避险需求变化。

如果通胀预期保持稳定或回落，市场可能降低12月加息预期，支持金银反弹。相反，如果通胀预期继续升温或联储官员释放偏鹰派信号，贵金属可能再次承压。

总体而言，黄金目前处于低位反弹阶段，4,100美元是重要支撑区域；白银的反弹弹性较大，但仍需重新站稳56-58美元才能改善短期走势。

在CD Markets，我们将继续以具竞争力的价格和专业的市场洞察，帮助客户应对复杂多变的市场环境。

以上内容仅供市场资讯参考，不构成任何投资建议或买卖产品的推荐。

风险提示

本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。