2026年10月第1周金银周报：收益率飙升压制金银，市场静待非农数据

本周贵金属先跌后稳，黄金和白银均受到美元走强、美债收益率快速上升以及美国经济数据较为坚韧的影响。黄金一度跌至约4,110-4,150美元区域，白银则一度回落至60美元附近，创下近期较低水平。

随后，部分实物买盘在低位重新出现，金银价格略有修复，但整体仍处于高位回调及弱势震荡阶段。市场目前正等待美国9月非农就业报告，以判断美联储未来是否会继续加息，或在经济降温后重新转向观望。

宏观环境：经济数据偏强，收益率升至高位

本周美国经济数据整体较为坚韧，令市场降低了对经济快速放缓的担忧，同时提高了对美联储继续维持紧缩政策的预期。

美国9月ADP私人部门就业人数增加9万人，高于市场预期的约7.3万人，也明显高于8月的3.6万人。美国第二季度GDP年化增速被上修至2.2%，私人消费增速则达到3.8%，显示经济仍具一定韧性。

强劲的数据推动美元和美债收益率走高。美国10年期国债收益率一度升至约5.25%，接近多年高位；实际收益率同步上升，明显提高了持有黄金和白银等无息资产的机会成本。

油价本周也维持在相对高位，进一步加重了市场对通胀及未来利率路径的担忧。整体来看，本周市场交易逻辑由“经济放缓支持避险资产”转向“经济韧性及高收益率打压贵金属”。

美国9月非农就业报告将于香港时间10月2日晚间公布。市场预期新增非农就业人数约为5.5万至5.8万人，失业率维持在4.1%左右。若数据强于预期，可能进一步推高收益率并压制金银；若数据明显疲弱，则可能令市场重新押注联储暂停加息，从而支持贵金属反弹。

黄金：一度跌至4,110美元附近，低位买盘提供支撑

黄金本周受到收益率及美元上行的双重压力，一度跌至约4,110-4,150美元区域。9月29日，黄金在触及约七周低位后反弹至4,190美元附近，显示低位开始出现一定实物及逢低买盘。

• 周度走势： 黄金从4,300美元上方回落，最低一度接近4,110美元，随后在低位买盘支持下略有修复。
• 关键观察： 4,100-4,150美元区域是当前重要支撑，若能够守稳，金价可能形成阶段性底部。
• 主要压力： 美元走强、10年期美债收益率升至约5.25%、经济数据偏强及市场对进一步加息的重新定价。

短线来看，黄金上方首先需要重新站稳4,200美元，随后才有机会测试4,250-4,300美元。若非农数据强于预期并导致收益率进一步上升，金价可能再次测试4,100美元；若跌破该区域，则需留意4,000-4,050美元支撑。

虽然近期回调幅度较大，但黄金仍受到官方部门买盘、地缘不确定性和低位配置需求支撑。后续能否止跌，关键取决于收益率是否见顶以及美国就业数据是否开始明显转弱。

白银：跌破60美元后反弹，波动明显高于黄金

白银本周表现继续弱于黄金。随着收益率和美元快速走强，白银一度跌至60美元附近，随后在低位买盘及黄金反弹的带动下略有修复。

9月30日，现货白银价格约为60.39美元，单日下跌约1.83%；9月29日白银曾反弹至约62.20美元，但整体仍处于较大的回调压力之中。

• 周度走势： 白银从64美元上方回落至60美元附近，随后反弹至61-62美元区域。
• 关键观察： 60美元是当前重要的心理支撑，若失守，可能进一步测试58-59美元。
• 市场特点： 白银的工业属性及较高波动率，使其在收益率快速上升时承受的压力明显大于黄金。

若白银能够重新站稳62美元，短线或反弹测试64-65美元；若持续低于60美元，则需关注58-59美元区域。白银后续能否跑赢黄金，仍取决于美元及实际收益率是否回落，以及工业需求预期能否改善。

目前金银比有所扩大，显示市场在高收益率及经济数据偏强的环境下更偏好黄金的防守属性，而对工业属性更强的白银保持谨慎。

下周展望：非农数据或决定短线方向

黄金和白银本周在收益率快速上行的环境下明显回调，短线走势将主要由美国就业数据及美联储政策预期决定。

黄金的第一支撑区域在4,100-4,150美元，反弹需要重新站稳4,200美元并突破4,250美元。若非农数据弱于预期，金价有机会回升至4,250-4,300美元；若数据强劲，金价可能重新测试4,100美元甚至4,000美元附近。

白银的关键支撑在60美元，若守稳并重新站上62美元，短线情绪有机会改善；若跌破60美元，则可能进一步下探58-59美元。

下周最重要的市场催化因素包括：

• 美国9月非农就业人数、失业率及平均时薪。
• 美国前值就业数据的修正。
• 美元及美债收益率走势。
• 美联储官员对年内进一步加息的表态。
• 美国政府财政及债务问题对债券市场的影响。
• 地缘局势及实物市场的逢低买盘。

如果非农数据明显弱于预期，市场可能降低进一步加息的预期，美元及收益率回落将有助于金银反弹。相反，若就业数据再次显示经济韧性，收益率可能继续保持高位，贵金属则可能延续弱势整理。

总体而言，黄金目前处于高位回调后的关键支撑测试阶段，4,100-4,150美元是重要防守区域；白银则面临更大压力，60美元能否守稳将决定下一阶段的短线结构。

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以上内容仅供市场资讯参考，不构成任何投资建议或买卖产品的推荐。

风险提示

本报告基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。