2026年7月第5周金银周报：联储按兵不动，金银震荡中分化

本周贵金属整体在震荡中偏强运行，黄金与白银均录得明显反弹，黄金韧性继续优于白银。市场在美联储维持利率不变、PCE通胀数据降温、GDP增速放缓以及中东局势阶段性缓和交织下反复拉锯，短线情绪有所修复，但方向仍未完全明确。

宏观环境：联储按兵不动但分歧加大，通胀与增长信号混杂

美联储7月28-29日FOMC会议以9-3票决定维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变（第五次连续按兵不动）。新任主席凯文·沃什在会后强调持续对抗顽固通胀，未给出明确路径，令市场对后续紧缩倾向保持警惕。美债收益率与美元一度承压后波动。

6月PCE物价指数同比升3.7%（低于5月的4.1%），核心PCE同比3.3%，月度总体甚至录得0.1%回落，整体符合或略好于预期，强化了通胀压力阶段性缓解的判断。同时，二季度GDP年化增速仅1.5%（低于预期约2.0%-2.1%），显示经济增长放缓。

中东局势本周前段出现阶段性缓和迹象，油价一度回落，减轻部分通胀再燃担忧；但地缘不确定性仍在，继续对避险情绪提供支撑。

黄金：联储决议后反弹，4,000美元支撑继续巩固
黄金本周表现相对稳健并偏强。周初仍在4,000美元附近测试支撑，随后在联储维持利率不变的“如期”结果、美元回落以及避险买盘带动下反弹，盘中一度接近或突破4110-4160美元区域，随后在高位震荡整理。路透等报道显示，金价在决议后初段跳升约40美元，并在PCE数据公布后进一步获得支撑。

4,000美元附近仍被市场视为关键参考位，逢低买盘反复出现，官方与实物需求、地缘风险共同提供下方支撑；同时利率预期未大幅转向鸽派，以及能源价格波动仍构成上方限制。

- 周度走势：黄金本周先回落测试4,000美元附近支撑，随后在联储决议与PCE降温带动下止稳反弹，重新站稳并运行至4,100美元上方震荡。
- 关键观察：反复出现的逢低买盘显示4,000美元附近底部结构进一步巩固，避险与官方买盘提供支撑，利率与增长信号则限制突破动能。

白银：弹性回升但仍相对滞后
白银本周跟随黄金反弹，弹性有所恢复，但整体仍略偏弱于黄金。价格从周初56-57美元中段附近低位修复，随后反弹至58-59美元区域，部分时段触及59美元上方。工业属性仍使其对增长前景与制造业情绪更为敏感，在GDP放缓背景下反弹幅度受限。

- 周度走势：整体先承压滑向56-57美元区域，随后在贵金属整体情绪修复下小幅至中幅反弹，收于58美元中高位附近。
- 关键观察：白银继续阶段性跑输黄金，反映出市场对工业需求与周期前景仍偏谨慎，避险属性与工业属性交替主导。

下周展望：震荡整理，关注数据与地缘进一步信号
黄金短线偏向中性至略偏积极，节奏仍可能反复。4,000美元附近继续作为重要支撑，4,100-4,170美元区域则是反弹后需要关注的阻力带。白银若缺乏更明显的周期改善或美元进一步走弱，价格可能继续在高位下方震荡，反弹容易遇阻。

接下来最关键的催化因素包括：后续美国就业与通胀数据、美联储官员讲话对政策路径的进一步表态，以及中东局势是否再度升级或持续缓和。这三者将决定贵金属是延续本周修复态势、获得进一步支撑，还是重新陷入区间整理甚至回吐涨幅。

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风险提示
本文章基于公开信息与主流媒体报道撰写，涉及的政策与数据可能随后续官方文件或司法判决而变化；贵金属价格受美元、利率、地缘政治、央行买盘等多重因素影响，存在显著波动风险。任何投资建议仅供参考，不构成对任何个人的明确投资或交易指令。请结合自身风险承受能力与资金状况审慎决策。