黄金跌不下去的真正原因找到了！？BMO：中国影响力远超市场想象

CD Markets财经报社(北美)讯 尽管近几个月西方黄金投资需求相对平淡，国际金价仍稳守4000美元/盎司上方。加拿大蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）认为，中国持续增长的黄金需求，可能是金价维持高位的重要支撑，而中国对全球黄金市场的影响力，也比市场普遍认知更大。

BMO最新估算显示，中国目前地上黄金总持有量约为3万吨，约占全球总量的13%，并贡献了全球约三分之一的黄金需求流量。

需要指出的是，这3万吨并非全部属于中国人民银行，而是包括央行储备、居民黄金首饰、投资金条及其他实物黄金。BMO估算，中国人民银行实际持有黄金约5200吨，其余大部分由居民和投资者持有。

中国需求成为金价重要支撑

BMO指出，过去几个月，黄金市场虽然经历调整，但始终未明显跌破4000美元/盎司。相比西方黄金ETF和机构需求，中国官方及民间买盘表现更具韧性。

该行预计，今年下半年，中国需求仍将是推动金价的重要因素之一。

央行仍有较大增持空间

BMO认为，中国人民银行未来几年仍可能继续增加黄金储备。

报告估算，如果中国希望使官方黄金储备接近美国当前水平，至少还需要增持约2500至3000吨黄金，可能需要2至5年完成，具体取决于购买节奏和方式。

从更长期角度看，若按照黄金储备价值占M2货币供应量的比例衡量，中国央行的潜在增持空间可能更大。

BMO测算，目前美国官方黄金储备价值约相当于美国M2的5%。若中国达到类似比例，央行黄金储备理论上可能需要达到约1.8万吨。不过，这一数字只是参考，并不代表中国已设定明确目标。

趁调整继续买入

BMO指出，中国人民银行近期继续利用金价回调增持黄金。

报告显示，人民银行上个月购入约15吨黄金，为2023年10月以来最大单月增持量。今年以来，中国官方黄金储备累计增加已超过40吨。

这表明，即使金价处于高位，中国官方买盘仍具有持续性。

提升全球黄金市场参与度

除了增加黄金持有量，中国也在完善黄金市场基础设施。

BMO表示，中国正加强香港与上海黄金交易所之间的联系，完善清算和结算体系，并提升黄金期货及场外交易市场的流动性。

这些举措有助于吸引更多国际机构参与亚洲黄金市场，也可能逐步提高中国在全球黄金价格形成过程中的参与度。

BMO认为，未来国际金价将不再只受到美元、美联储政策和欧美资金流向影响，中国需求、央行购金及亚洲市场流动性的重要性也将进一步上升。

随着中国黄金持有规模和市场深度不断扩大，其在全球黄金市场中的影响力仍有望持续提升。